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        央行:允許保險公司在銀行間債市發行資本補充債券
        發布日期:2015/01/23

        近日,中國人民銀行與中國保監會聯合發布2015年第3號公告,允許保險公司在全國銀行間債券市場發行資本補充債券。

        資本補充債券是指保險公司發行的用于補充資本,發行期限在五年以上(含五年),清償順序列于保單責任和其他普通負債之后,先于保險公司股權資本的債券。推進保險公司在銀行間債券市場發行資本補充債券有利于拓寬保險公司資本補充渠道,提高保險公司償付能力和抵御風險能力。同時,保險公司長期以來主要作為投資主體參與銀行間債券市場,引入保險公司發行債券,也有利于擴大銀行間債券市場發行主體,豐富市場投資品種。

        公告的發布是貫徹落實十八屆三中全會精神和《國務院關于加快發展現代保險服務業的若干意見》的重要舉措,對豐富金融市場主體、完善金融市場體系、促進保險業持續健康發展具有重要意義。下一步,中國人民銀行和中國保監會將根據公告要求,積極推進保險公司在銀行間債券市場發行資本補充債券,同時加強對保險公司融資行為監管,強化信息披露要求,切實維護投資者權益。

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        央行及保監會下發保險公司發行資本補充債細則

        中國人民銀行與中國保監會聯合下發《保險公司發行資本補充債券有關事宜》的公告,明確保險公司(或集團)發行資本補充債券的具體要求。

        公告載,資本補充債券適用于在中國境內設立的保險公司或保險集團(控股)公司法人。資本補充債券是指,保險公司發行的用于補充資本,發行期限在五年以上(含五年),清償順序列于保單責任和其他普通負債之后,先于保險公司的股權資本的債券。

        “資本補充債券與之前保險機構發行的次級債,同屬于保險公司利用債務性工具補充資本的方式。與次級債不同的是,資本補充債券可在央行的監督管理下在銀行間債券市場發行和交易。這種方式流動性更高,投資者容量更廣,保險公司多了更多銀行等重要的融資對象。”21日,一位保險集團財會部人士對21世紀經濟報道記者分析稱。

        近十年,業務快速發展對資本的渴求與有限融資渠道之間的矛盾一直困擾著我國保險業,保監會也一直致力于研究開拓保險公司的資本補充渠道。

        2004年,保監會允許保險公司發行次級債補充資本。截至2014年末,保險業次級債累計發行規模約在2000億元。

        2013年,保險業又開拓了上市保險公司發行次級可轉換債券和保險集團發行次級債兩類融資渠道,如中國平安集團發行260億元次級可轉債,隨后中國人保集團發行160億元次級債。并鼓勵支持有條件的公司上市融資。

        2014年11月,保監會又對《保險公司資本補充管理辦法》公開征求意見,其中列數了8種保險機構補充資本的方法,包括普通股、優先股、資本公積、留存收益、債務性資本工具、應急資本、保單責任證券化產品以及非傳統再保險。次級債、資本補充債券和次級可轉換債券都同屬于債務性資本工具。

        “也就是說,對保險機構又多了一種更加開放的融資渠道,但是文件有規定,保險公司發行的資本補充債券及次級債之和,不得超過凈資產的100%”,前述人士說。

        21世紀經濟報道記者統計,以上八種資本補充方法中,除了應急資本和保單責任證券化產品尚未有實施細則出臺外,其他均已實施或在征求意見之中。

        “近期監管機構針對拓寬融資渠道的重點工作,一個是去年9月就已公開征求意見的優先股發行細則,一個是資本補充債券,由于涉及銀行間更廣闊市場,要同央行一起發文,并且要參照《全國銀行間債券市場金融債發行管理辦法》等規定。”21日,一位接近保監會的人士對本報記者分析稱。

        本報記者對比發現,發行資本補充債券的條件相比發行次級債要嚴格一些,例如連續經營超過三年,上年末經審計和最近一季度財務報告中凈資產不低于人民幣10億元,償付能力充足率不低于100%等。

        中國人民銀行和中國保監會依法對資本補充債券進行監督管理。中國保監會負責對保險公司發行資本補充債券的資格進行核準,并對資本補充債券計入資本的方式進行監督管理;中國人民銀行對資本補充債券在銀行間債券市場的發行和交易進行監督管理。

        發行條件略嚴于次級債

        公告規定,保險公司持有其他保險公司的資本補充債券和次級債的余額,不得超過該公司凈資產的20%,而保險公司發行的資本補充債券及次級債之和,不得超過凈資產的100%。

        對比資本補充債券與次級債的發行條件,前者要求更高。

        首先在硬性發行人門檻上,資本補充債券要求發行機構“上年末經審計和最近一季度財務報告中凈資產不低于人民幣10億元”、“連續經營超過三年”、“最近三年沒有重大違法、違規行為”等。

        而次級債發行人只要求“經審計的上年度末凈資產不低于人民幣5億元”、“開業時間超過三年”以及“最近兩年內未受到重大行政處罰”。

        另外,保險集團(控股)公司與其子公司之間,同一保險集團(公司)的子公司之間均不得相互認購資本補充債券。

        在評級方式上,資本補充債券的要求也更繁雜,并采取了雙評級制:在全國銀行間債券市場發行與交易初始評級,應當聘請兩家具有評級資質的信用評級機構,進行持續信用評級,資本補充債券存續期間,信用評級機構應當定期和不定期對資本補充債券進行跟蹤評級,每年發布一次跟蹤評級報告,每季度發布一次跟蹤評級信息。

        并支持債券投資者采用付費模式進行信用評級,建立內部信用評級體系以此來減少對外部評級的依賴。

        優先股細則待出

        資本補充債券細則已出爐,多位業內人士稱,優先股征求意見已有4個月,希望正式文件也能盡快出臺。一位接近保監會人士對本報記者透露,其中,對保險公司優先股的發行方式、發行條件、發行額度、審核流程、信息披露等方面進行了規范。“修訂完善后不久會下發,但沒有具體時間表。”

        所謂優先股,是指在一般規定的普通種類股份之外,另行規定的其他種類股份,其股份持有人優先于普通股股東分配公司利潤和剩余財產,但參與公司決策管理等權利受到限制。

        “國務院發文后,商業銀行發行優先股的指導意見在2014年4月下發,同時財政部關于優先股的會計核算辦法也已確定,保險公司發行優先股的條件已經成熟。”去年9月,優先股征求意見稿下發時一位監管機構的人士對本報記者說。

        該人士透露,經營狀況良好、盈利水平較高的上市公司,對發行優先股有濃厚的興趣。此前本報記者獲得平安集團一份內部文件稱,平安集團有意愿先行先試,參與優先股的發行和投資。

        在此前征求意見稿中,保險公司和集團均可發行優先股,除符合證券監管部門規定的條件外,應當符合下列條件:開業滿三年;上一年末經審計的凈資產在10億元以上;近兩年未受到過重大行政處罰,且沒有正在調查中的重大案件;及保監會規定的其他條件等。(21世紀經濟報道)

        21世紀經濟報道記者梳理保險公司2013年年報發現,滿足開業三年,凈資產超10億兩項硬要求的公司約有61家,其中產險24家,壽險37家。

        更新時間:2015-01-23 08:35:00
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